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博客编辑：初学

什么是次贷危机一看就明了

过去在美国，贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。

当地人很少一次现金买房，通常都是长时间贷款。可是我们也知道，在美国失业和再就业是很常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房子呢？因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级贷款者。

大约从10年前开始，那个时候贷款公司漫天的广告就出现在电视上、报纸上、街头，抑或在你的信箱里塞满诱人的传单：

『你想过中产阶级的生活吗？买房吧！』

『积蓄不够吗？贷款吧！』

『没有收入吗？找阿囧贷款公司吧！』

『首次付款也付不起？我们提供零首付！』

『担心利息太高？头两年我们提供3％的优惠利率！』

『每个月还是付不起？没关系，头24个月你只需要支付利息，贷款的本金可以两年后再付！想想看，两年后你肯定已经找到工作或者被提升为经理了，到时候还怕付不起！』

『担心两年后还是还不起？哎呀，你也真是太小心了，看看现在的房子比两年前涨了多少，到时候你转手卖给别人啊，不仅白住两年，还可能赚一笔呢！再说了，又不用你出钱，我都相信你一定行的，难道我敢贷，你还不敢借？』

在这样的诱惑下，无数美国市民毫不犹豫地选择了贷款买房。（你替他们担心两年后的债务？向来相当乐观的美国市民会告诉你，演电影的都能当上州长，两年后说不定我还能竞选总统呢。）

阿囧贷款公司短短几个月就取得了惊人的业绩，可是钱都贷出去了，能不能收回来呢？公司的董事长--阿囧先生，那也是熟读美国经济史的人物，不可能不知道房地产市场也是有风险的，所以这笔收益看来不能独吞，要找个合伙人分担风险才行。

于是阿囧找到美国财经界的领头大哥--投资银行。这些家伙可都是名字响当当的大哥（美林、高盛、摩根），他们每天做什么呢？就是吃饱了闲着也是闲着，于是找来诺贝尔经济学家，找来哈佛教授，找来财务工程人员，用上最新的经济数据模型，一番金融炼丹（copula 差不多是此时炼出）之后，弄出几份分析报告，从而评价一下某某股票是否值得买进，某某国家的股市已经有泡沫了，这一群在风险评估市场呼风唤雨的大哥，你说他们看到这里面有没有风险？

开玩笑，风险是用脚都看得到！可是有利润啊，那还犹豫什么，接手吧！于是经济学家、财务工程人员，大学教授以数据模型、随机模拟评估之后，重新包装一下，就弄出了新产品--CDO（注： Collateralized Debt Obligation，债务抵押债券），说穿了就是债券，通过发行和销售这个CDO债券，让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。

光这样卖，风险太高还是没人买啊，假设原来的债券风险等级是 6，属于中等偏高。于是投资银行把它分成高级和普通CDO两个部分(trench)，发生债务危机时，高级CDO享有优先赔付的权利。这样两部分的风险等级分别变成了 4 和 8，总风险不变，但是前者就属于中低风险债券了，凭投资银行三寸不烂"金"舌，在高级饭店不断办研讨会，送精美制作的powerpoints 和 excel spreadsheets，当然卖了个满堂彩！可是剩下的风险等级 8 的高风险债券怎么办呢？避险基金又是什么人，于是投资银行找到了避险基金，那可是在全世界金融界买空卖多、呼风唤雨的角色，过的就是刀口舔血的日子，这点风险简直小意思！

于是凭借着关系，在世界范围内找利率最低的银行借来钱，然后大举买入这部分普通CDO债券，2006年以前，日本央行贷款利率仅为1.5％；普通 CDO 利率可能达到12％，所以光靠利差避险基金就赚得满满满了。

这样一来，奇妙的事情发生了，2001年末，美国的房地产一路飙升，短短几年就翻了一倍多，天呀，这样一来就如同阿囧贷款公司开头的广告一样，根本不会出现还不起房屋贷款的事情，就算没钱还，把房子一卖还可以赚一笔钱。

结果是从贷款买房的人，到阿囧贷款公司，到各大投资银行，到各个一般银行，到避险基金人人都赚钱，但是投资银行却不太高兴了！当初是觉得普通 CDO 风险太高，才丢给避险基金的，没想到这帮家伙比自己赚的还多，净值拼命地涨，早知道自己留着玩了，于是投资银行也开始买入避险基金，打算分一杯羹了。这就好像阿宅家里有放久了的饭菜，正巧看见隔壁邻居那只讨厌的小花狗，本来打算毒它一顿，没想到小花狗吃了不但没事，反而还越长越壮了，阿宅这下可傻眼了，难道发霉了的饭菜营养更好？于是自己也开始吃了！

这下又把避险基金乐坏了，他们是什么人，手里有1块钱，就能想办法借10块钱来玩的土匪啊，现在拿着抢手的CDO当然要大干一票！于是他们又把手里的 CDO 债券抵押给银行，换得 10 倍的贷款操作其他金融商品，然后继续追着投资银行买普通 CDO 。

科科，当初可是签了协议，这些普通 CDO 可都是归我们的！！

投资银行实在心理不爽啊，除了继续闷声买避险基金和卖普通 CDO 给避险基金之

外，他们又想出了一个新产品，就叫CDS（注：Credit Default Swap，信用违约交换）好了，华尔街就是这些天才产品的温床：一般投资人不是都觉得原来的 CDO 风险高吗，那我弄个保险好了，每年从CDO里面拿出一部分钱作为保险费，白白送给保险公司，但是将来出了风险，大家一起承担。

以AIG为代表的保险公司想，不错啊，眼下 CDO 这么赚钱，1分钱都不用出就分利润，这不是每年白送钱给我们吗！避险基金想，也还可以啦，已经赚了几年了，以后风险越来越大，光是分一部分利润出去，就有保险公司承担一半风险！于是再次皆大欢喜，Win Win Situation！CDS也跟着红了！

但是故事到这还没结束：

因为"聪明"的华尔街人又想出了基于 CDS 的创新产品！找更多的一般投资大众一起承担，我们假设 CDS 已经为我们带来了 50 亿元的收益，现在我新发行一个基金，这个基金是专门投资买入 CDS 的，显然这个建立在之前一系列产品之上的基金的风险是很高的，但是我把之前已经赚的 50 亿元投入作为保证金，如果这个基金发生亏损，那么先用这50亿元垫付，只有这50亿元亏完了，你投资的本金才会开始亏损，而在这之前你是可以提前赎回的，首次募集规模 500 亿元。天哪，还有比这个还爽的基金吗？

1元面额买入的基金，亏到 10% 都不会亏自己的钱，赚了却每分钱都是自己的！

Rating Agencies 看到这个天才的规画，简直是毫不犹豫：给出 AAA 评级！

结果这个基金可卖疯了，各种退休基金、教育基金、理财产品，甚至其他国家的银行也纷纷买入。虽然首次募集规模是原定的 500 亿元，可是后续发行了多少亿，简直已经无法估算了，但是保证金 50 亿元却没有变。

如果现有规模 5000 亿元，那保证金就只能保证在基金净值不亏到本金的 1% 时才不会亏钱，也就是说亏本的机率越来越高。

当时间走到了 2006 年年底，风光了整整 5年的美国房地产终于从顶峰重重摔了下来，这条食物链也终于开始断裂。因为房价下跌，优惠贷款利率的时限到了之后，先是普通民众无法偿还贷款，然后阿囧贷款公司倒闭，避险基金大幅亏损，继而连累AIG保险公司和贷款的银行，花旗、摩根相继发布巨额亏损报告，同时投资避险基金的各大投资银行也纷纷亏损，然后股市大跌，民众普遍亏钱，无法偿还房贷的民众继续增多，最终，美国Subprime Crisis 爆发接近成为 Prime Crisis。

Credit Crunch 开启的地狱大门，还不知道如何关上……

国庆和阿张阿罗阿杨去锦江乐园玩，这人真是多的好似过年一样
大家花了45分钟等海盗船，120分钟等鬼屋，135分钟等激流勇进。。。
不过我们还是坚持玩了几乎所有东西，一直玩到关门，真个乐园就剩我们四个才走~haha

我的腿。。。呵呵。。。冒着手机被甩出去的危险拍滴~！
漂亮的大秋千~坐起来真舒服！

昨天去乡下看奶奶~早上五点去乘三号线，冷冷清清的~人也没几个！

乡下的三轮车，上海已经不多见了。每次去都不愿意叫三轮车，特别是夏天，看着
老师傅为了几块钱使劲踏车的样子，有点心酸。。。

奶奶就这在这里，好似八十年代的病房，快病危的奶奶，连说话的力气也没有，只是抬眼看了我一下.
和奶奶没有太多感情，但看着她渐渐虚弱的身体，心里还是很难过。

路边菜场的大白鹅，可怜的等着被宰割。

回程穿上的一只小狗，很乖很听话，让我想到我家阿呆。这次去没看到
阿呆，好想它。。。

快靠岸的时候。我很怕水，站在甲板上双腿都在抖。。。妈妈扶着我拍下来的照片，
哎，我真没用~呵呵

一个人可以不漂亮，但不能没个性

一个人可以不有钱，但不能不热爱生活

一个人可以不出名，但不能不自信

爱生活，爱自己

i love myself

打工的时候在店里的厕所拍的
这里灯光独好
拍出来的照片也很漂亮~哈哈
头上带的法圈是从chen这里凹来的~
最近日本大热的
日语发音好象是しゅしゅ
听着就很可爱的样子~
其实这个在我小时侯就流行过~
那个时候仅仅觉得用来扎头发很方便~
我还记得初中的时候流行过韩国式的超大的那种
学校里很多韩国女孩子都带
觉得还满好看的~
自己还买过很多,还有一个白色绒线的==傻不拉几的~
现在日本真的超流行这个~除了当发饰,很多人还把它套在手腕上,绑在包上
08年8月号<nonno>里大篇幅介绍~果真可爱啊!

现在喜欢的东西都保存着吧~
没准未来几年又流行开了~
流行就是一个轮回的东西~!

今天去了久违的外文书店
在BEC柜台前犹豫了半天最终捧了本昂贵无比的单词书回来
发誓一定要啃烂它!
曾几何时每次去外文书店都是直奔四楼的
花几十大洋买原版杂志也是经常的事
而现在
头也不抬的只冲二楼
前后反复比较参考书的价格
然后头也不抬的冲下一楼
看看路边贩卖的打口碟
也不再向过去冲动买回几张已经听烂的但只因为包装或封面的CD!
孩子气的时代似乎已经过去了...
接下来想的都是读书,工作
每天上课每天告诉自己要努力不要浪费时间了
其实还是很难做到的
每次都在手帐上清清楚楚列出要干的事要完成的任务
但几乎不见右边有完成的勾
每天都在消极
不知道为什么
老了大概......

今天特地穿了件红T去上课~因为晚上的奥运会!

为了今天我也激动了好久~

虽然自己很渺小

不能为奥运做些实质性的事情

但多多少少想在这一天做些什么.

因为心里有一种生为中国人的自豪感!!

晚上打算关掉电脑,在家看直播~!

真是无比期待啊......

大一的时候从来没想过自己该干些什么
新的环境新的朋友
每天有说不完的话逛不完的街和各式各样的活动
不知道自己真正该学什么做什么
那时的日子似乎天天都是欢笑
直到四级没过...
直到朋友似乎变成敌人...

大二的时候自己开始冷静下来
开始思考自己的目标到底是什么
现在应该干什么
才发现,现实好残酷,而自己却那么迷茫...

开学后要升大三了
想到要和一群90后的孩子们挤食堂
突然觉得自己老了...
曾几何时自己也是那样
但现在似乎已经变的
不再留恋学校的教室
不再天天逛小店吃小吃
想的更多的
是自己的未来

说来现在自己仍然是迷茫的...
很久没有用功过努力过
就好象忘了那种味道
久而久之,似乎成了习惯
习惯不去看书
习惯不去思考
习惯浪费时间
习惯过一天是一天
开始莫名的害怕起来
怕自己真的就这样一直习惯下去...

明天开始上BEC
把包理的整整齐齐
把要穿的衣服都叠好放好
想告诉自己
我要改变,不能再习惯过去了...
现在的日子真的浪费不起!

好久不见的四人,今天终于聚在一起了~!

还是和以前没有变的几个孩子

超级搞笑的阿张,现在是辛苦的白衣天使~

说话还是那么轻但语速超快的阿罗,身高不见长但貌似钱包越来越鼓了,哈哈,真是个能力超强的孩子

还有安安静静的慧慧,什么都听我们安排,不过我真是被你艺术照给雷到了~呵呵

四个人在一起的时间真是飞快哦~溜了真冰还吃了釜山料理,超级满足啊!

大家在一起回忆回忆以前读书时候的日子真是无比开心,无比怀念~

不过每次不争气的我都有事提前撤了~

下次有空大家一起出来通宵,玩个痛快吧~哈哈

我是懒人，更新速度绝对像乌龟。。。

星期三，最热的一天，和老米去世纪公园看向日葵展。

本以为自己很强可以抵抗高温的考验，结果还是在两个小时内败下阵了。

匆匆躲进地铁站，仿佛重生一般。。。

向日葵还是第一次看的这么真切，可惜去的有点晚

花都谢的差不多了。

还真佩服我们两个，

冬天最冷的时候去公园拍雪景堆雪人打雪仗

夏天最热的时候去公园拍花花草草逛公园

不过，这才是青春嘛

以后也许这样疯狂的事情应该越来越少了吧

荷花也是美到不行啊～

其实已经热到不成人样的两人

还是兴致勃勃的要留影

幸好没有把狼狈拍的这么明显^_^

亲吻可爱的向日葵，拥抱可爱的大自然，嘿嘿